Os planos de expansão da Hindalco são bons, mas a demanda ainda está fraca

A demanda moderada pesou sobre os preços do alumínio em 2023 até agora e isso tem sido um problema para as ações da Hindalco Industries Ltd. As ações permaneceram estáveis ​​até agora, contra um ganho de quase 8% no índice Nifty 50. Neste contexto, o foco da Hindalco na expansão das suas capacidades downstream é um bom augúrio, pois ilumina as perspectivas a longo prazo.

As capacidades downstream fabricam produtos de valor agregado, como produtos laminados planos (FRP) e extrusões. Recentemente, analistas visitaram as fábricas da empresa em Hirakud e Aditya em Odisha e voltaram satisfeitos. A planta de Hirakud tem capacidade de laminação a quente de 700 quilos de toneladas por ano (ktpa). Mas a utilização da capacidade está em torno de 30%, deixando espaço para atender à expansão downstream, como a próxima capacidade de laminação a frio em Aditya. A Hindalco está no caminho certo para adicionar 170 ktpa de capacidade de laminados a frio em Aditya. As capacidades de laminado a quente e a frio atendem a diferentes etapas do processo de produção posterior. Além disso, a experiência da subsidiária integral no exterior, Novelis Inc., no negócio downstream seria uma vantagem adicional. Notavelmente, os produtos downstream são um tanto imunes à volatilidade observada nos preços do alumínio na London Metal Exchange (LME) e, portanto, ajudariam o desempenho da margem da Hindalco.

Além disso, “os produtos a jusante são de natureza relativamente menos cíclica e são menos dependentes das condições voláteis da procura na China. Diante disso, o negócio downstream gera ganhos múltiplos quando comparado ao upstream", disse Satyadeep Jain, analista da Ambit Capital. Além disso, as instalações de Hirakud e Aditya estão próximas dos campos de carvão de Mahanadi, o que significa que se beneficiam de custos logísticos de carvão mais baixos.

No geral, o início da mineração nas minas de carvão de Meenakshi e Chakla aumentaria o consumo cativo, aumentando assim a margem da Hindalco. Para ter uma perspectiva, no EF23, as operações independentes da Hindalco registraram margem Ebitda de 9,7%. Ajuda o fato de que a demanda deverá aumentar para produtos fabricados na fábrica de Hirakud FRP. A ICICI Securities observa que a planta é capaz de produzir ligas e materiais aeroespaciais ultrassônicos, livres de defeitos, para aplicações navais. A liga dura produzida na fábrica pode substituir importações e foi utilizada em Chandrayaan – 3, acrescentou a corretora. É certo que os catalisadores de curto prazo para as acções da Hindalco parecem ser poucos e raros. Os preços do alumínio ainda estão longe de recuperar o brilho. No trimestre de setembro, o preço do alumínio na LME caiu em média 4,4% sequencialmente. Porém, o custo de produção mais baixo pode oferecer alguma margem de lucro nos próximos resultados do segundo trimestre.